[摘要] 自2014年6月16日起，年内第二次定向降准正式开始实行。兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行这四家银行经证实已接到降准通知。受此消息影响，6月16日银行股集体拉升，并带动股指温和上涨。截至收盘，上涨0.74%，收盘2085点。
自2014年6月16日起，年内第二次定向降准正式开始实行。兴业银行、民生银行、招商银行、宁波银行这四家银行经证实已接到降准通知。受此消息影响，6月16日银行股集体拉升，并带动股指温和上涨。截至收盘，上涨0.74%，收盘2085点。
降准短期对A股影响有限
据申银万国测算，此次降准释放的资金规模为600亿－700亿元，再加上上次县域金融机构降准释放的600亿元－1000亿元，一共释放资金1200亿元－1700亿元。显然总数远小于一次全面降准所释放出的资金。
“降准并非市场上涨的充要条件”，民生证券分析师表示，上次定向降准当日上证指数上涨0.34%，次日却下跌0.26%，一周之后大盘也下跌2.2%。根据历史数据统计，即使在2006年以来的7次全面降准后股市的反应来看，仅有两次周涨跌幅为正。
另外，从6月16日的市场反应来看，市场对于此次定向降准反响并不是那么强烈。周一大盘上涨0.74%，行业板块涨幅排在前列的主要是次新股、能源、铁路行业。此次降准最为直接受益的“银行股”反应较平淡，涨幅的民生银行上涨3%左右。
不过李少君也认为，货币虽然不会大幅宽松，但对流动性的忧虑可以打消。大盘的系统性风险出现的可能性很小，未来A股“有底无高度”格局不会发生变化，“蓝筹搭台，成长唱戏”仍为主要投资逻辑。
“降准防止经济下行”
中信证券认为，随着“微刺激”政策落实，经济活力会有一定的起色，内需将从持续下滑的状态逐步走稳，总需求将会稳定，下半年经济走稳将是大概率情形。
一位资深的市场人士表示，此次定向降准对A股的意义并不是有多少资金可以流入股市。而是政府通过这种“微刺激”来防止经济的下行。另外通过这样对资金的定向使用，将有利于经济的转型和升级。因此定向降准的意义是锁定经济的底部，这将给题材股的炒作带来良好的外部环境。
但海通证券高级分析师陈瑞明认为，目前投资还是拉动经济的重头戏，此次定向降准力度还是太小，对于经济的影响也比较小。这仅会改变对A股某些行业的心理预期，如农业和小微贷款，但是这并不能构成整体影响。
■ 影响
民生银行领涨银行股
近日，市场传闻日前央行已经决定将定向降准扩大至股份制银行，民生银行、兴业银行等多家银行被允许降低0.5个百分点，将释放近千亿元流动性的消息获得证实之后，银行股午盘全线飘红，其中民生银行以逾3%的涨幅领涨银行股。
民生证券研究院副院长管清友表示，央行此次加大定向宽松力度，预计未来会有更多符合条件的股份制银行受益，以实现稳增长和经济结构优化双重目的。
也有分析指出，本轮定向降准的银行将释放流动性资金投向中小企业和三农，有利于鼓励和引导其他金融机构更多地将信贷资源配置到小微企业和其他有利于“调结构”的领域。同时，本次定向降准范围扩大，与全面降准无异。
对此，中央财经大学中国银行[0.36% 资金 研报]业研究中心主任郭田勇对记者表示，就释放流动性而言，定向与全面降准无差异，多次定向降准释放的货币甚至会超过全面降准。定向的优势在于，增加总量的同时有利于结构调整。
同时，郭田勇对定向降准表示担忧。他认为定向降准易导致央行权力化、行政化、暗箱操作等问题，但从目前情况看，央行选取的各类指标都是公开透明的，这将增强各方对政策效果的信心。
此外，除了银行板块全线飘红之外，船舶、电信运营、互联网等板块涨幅居前；公共交通、食品饮料、日用化工下跌。个股方面， DR营口港、众和股份、海伦钢琴、梦洁家纺等23只股票涨停；因资产重组涉嫌内幕交易被证监会叫停的高金食品一字跌停。
房地产业淡看降准影响
近日央行宣布，自6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行，下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此举一出，立刻在整个楼市引发 “政策救市”的联想。业内专家发出警告，提醒谨防定向降准释放的资金流向房地产领域。
央行此前约谈商业银行，要求必须确保信贷资金流入到首套刚需购房群体中；各级地方政府也在限购、限价等方面不同程度地给房地产市场打气。此时央行再宣布“定向降准”，让开发商们对房地产市场松绑的预期上升。
阳光100置业副总裁范小冲认为，定向降准主要是从提振经济的角度出发，通过刺激“三农”和小微企业来解决经济下滑的问题，同时又要防止资金流向房地产等领域。同时，因为是定向降准，短期内会有机制控制资金流向，对房地产不会有明显的影响。
在北京理工大学MBA中心主任周毕文看来，此次定向降准，释放的资金量并不大，对房地产“算是个利好消息”，但作用有限。周毕文认为，当下房企资金趋紧，是由于供需结构性矛盾引起的。房价高企，有资格的买房人支付能力不足，这也需要银行从支持首套房贷、包括首套房贷利率优惠长期化等角度给予支持。
周毕文还认为，此次降准，只是一个试水措施。如果觉得前两次降准对经济刺激效果有限，那还会继续降准。
目前市场积极参与房贷的主要是国有银行，股份制银行在去年就已经基本暂停了房贷业务，开发贷也在严格限制。整体来说，这对房地产影响有限。但后续如果这一松动继续增加，房地产必然会受到影响。
上海某房地产研究院副院长也预计，下半年将会有一次全面降准。在更多的流动性被释放后，房地产才能感受更直接的影响。
目前投资还是拉动经济的重头戏，此次定向降准力度太小，仅会改变对A股一些行业的心理预期。
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多家股份银行确认定向降准 对楼市影响有多大
（来源：21世纪经济新闻）
6月16日起央行将正式实施年内第二次定向降准，符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行将下调人民币存款准备金率0.5个百分点。这已是近两个月人民银行第二次出台定向降准政策了。4月25日，央行首次实施定向降准，现在，释放出来的资金已大部分投入到了三农生产当中。
据记者了解，央行已经决定将定向降准扩大至股份制银行，民生银行和兴业银行此次分别被降低0.5个百分点，预计释放资金在200亿元以上。中金称，该消息属实。小微贷款各行口径不一，部分银行与央行主动沟通，调整后在统一小微贷款口径下，民生和兴业满足此次降准要求。
同时，中金表示，“据我们了解，招行也在此次降准之列，超出市场预期。截至2013年第三季度，招行小微贷款单户贷款仅125万，低于民生的169万，小微战略更为彻底。内部口径下，2013年末小微贷款余额占比14.4%，高于兴业；2013新增小微贷款占比47.3%，均高于民生和兴业，其中2013年四季度小微余额环比增长191亿，占新增贷款的80%，居股份制银行首位”。
之前，中国人民银行调查统计司副司长徐诺金在新供给经济学50人论坛“新供给2049战略圆桌”上表示，目前社会各界应认识到经济已处于准通缩之中，稳健的货币政策要侧重长期引导资金成本下降，近期侧重适度下调存款准备金率和利率。
实际上，根据路透调查以及消息人士提供的信息，中国人民银行通过4次颇为低调的调整，已经向银行业体系共注入了总计5500亿元人民币(880亿美元)的资金。这相当于将法定存款准备金率调降50个基点。
在央行的四次调整中，两次为调降特定银行的法定存款准备金率，另外两次是向商业银行发放大规模贷款。这些举措目的是将资金直接投向经济中确有需求的地方，同时打击投机性投资。
理财产品“高大上”不再
平均率仅为5.18%
今年以来，理财产品的率下滑明显，即使在面临年中考核的6月份，银行理财产品率仍未出现大幅上涨，更难以与去年6月份“钱荒”时的率相比。
中金公司分析认为，二季度资金面一直相对平稳，市场对半年末再度出现“钱荒”的担忧基本消除，资金面的稳定是二季度理财产品率回落的重要因素之一。
在央行连续降准的影响下，“钱荒”心魔似乎已除。而相较去年6月高达7%甚至10%的理财产品率，今年年中银行理财率下降明显。
据银率网数据统计，6月1日至6月7日当周，银行发行的非结构性人民币理财产品的平均预期率为5.18%，预期率超6%的高理财产品的数量明显减少，当周仅43款产品预期率超过6%，预期率超过6%的高产品占比从年初的40%以上下降至当周的5%。同期，互联网理财产品率也在下滑，仅少数维持在5%以上。
民生银行金融市场部金融市场研究中心研究员姚岚对记者表示：“在人民币理财产品方面，6月周共有101家银行发行了人民币理财产品。资金面在近期维持平稳的状态，理财产品预期率整体变化不大。”
机构普遍预测“钱荒不会来”
短期现金管理工具或升温
以去年6月爆发的货币市场“钱荒”风波为起点，过去一年中，货币市场出现了近年来罕见的震荡行情，投资难度颇大。
记者统计市场数据后发现，以短期理财为代表的货币类产品成为业绩佼佼者，WIND数据显示，目前在227只可比货基及短期理财基中排名的汇添富理财60天B最近一年的涨幅高达5.68%。分析人士指出，固定投资能力所决定的出色中长期业绩，正是近期行情中的取胜关键，这一点在汇添富现金宝、全额宝等新潮的“互联网宝宝”货基身上也屡获验证。
海通证券研报指出，今年以来R007全部在7%以下波动，大部分时间在5%以下波动。央行在“利率走廊”的调控思路下，用公开市场操作控制货币市场利率波动，因而“钱荒”难重演。兴业证券分析师也表示，从供需关系上看，银行过强的融资需求与基础货币供给之间的矛盾是导致去年“钱荒”的根源。这种氛围中，机构推导出目前短期理财基及货币基金依然是现金管理工具，其中的绩优产品值得大家重点关注。中证
声音
规模有限但信号意义强
民生证券认为本次定向降准释放的流动性规模有限，但信号意义强。
民生证券称兴业银行和民生银行2014年一季度存款余额分别为2.06万亿和2.52万亿，降准0.5个百分点释放被冻结的流动性规模分别为103亿和126亿。包括本次在内的定向降准已释放流动性约为1800亿左右，投向领域为中小企业和三农。
民生证券表示兴业、民生银行业务深根植中小民营企业，尽管本次定向降准释放的流动性规模有限，但信号意义强，有利于鼓励和引导其他金融机构更多地将信贷资源配置到中小微企业和其他有利于“调结构”的领域。
对于宏观经济形势，民生证券认为经济下行但通胀无忧，货币政策以稳增长为主，预计未来的政策措施包括：加大公开市场投放力度，不排除逆回购出台的可能，维持短端流动性宽松和预期稳定；加大定向宽松力度，预计未来会有更多符合条件的股份制银行受益。
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年内央行第二次降准 有多家股份制银行均在列
（来源：华西都市报）
16日，市场有消息称，央行已决定将定向降准扩大至股份制银行。当天，宁波银行相关负责人向华西都市报记者确认，已获批于6月16日起降低存款准备金率0.5个百分点。随后，兴业银行、民生银行、招商银行也被证实获批从16日起降低存款准备金率。
对此，中国银行首席经济学家曹远征接受记者采访时表示，这次定向降准，最核心的是支持中小企业。但他同时表示，目前看不到全面降准的迹象。这已是今年以来的第二次定向降准。受这一消息影响，16日午后，银行股集体上涨，并推动沪指站上2080点。
不过，对于业界将此解读为“定向降准范围扩大”，央行官微“央行微播”16日下午回应说，没有扩大，并表示，定向降准的范围是符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含4月25日已下调过准备金率的机构），包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、农商行等多类机构。
6月9日，央行官网发布消息，从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不含2014年4月25日已下调过准备金率的机构）下调存款准备金率0.5个百分点，按此标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行。这也是年内的第二次定向降准。广发证券估算，总体来看，可释放的资金会超过500亿元。
交行首席经济学家连平也认为，目前没有全面降准的可能性。只有在两种情况下才有可能全面降准：一是GDP增速季度持续回落至7%或更低，二是外汇占款增量明显减少或负增长。
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